来源：壹财信
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作者：马佐夫
浙江富特科技股份有限公司（下称：富特科技）作为一家主要从事新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售业务的国家级高新技术企业，主要产品包括车载充电机（OBC）、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品等车载高压电源系统，以及液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统。
富特科技本次IPO携手国泰君安与天健所闯关，并于去年12月23日成功过会，但目前仍未提交注册申请。
大幅扩产能后消化连遭问询
2019年至2022年1-6月（下称：报告期），富特科技实现营业收入20,010.35万元、29,483.03万元、96,441.11万元和66,291.00万元，净利润分别为-6,095.37万元、-1,481.37万元、5,764.60万元和3,333.00万元。富特科技报告期内营收大幅增长，并在2021年实现扭亏为盈。
本次IPO，富特科技拟募资资金92,586.33万元，用于建设新能源汽车核心零部件智能化生产制造项目（下称：零部件生产项目）、研发中心建设项目和补充流动资金。
零部件生产项目拟投资47,198.11万元，其中使用募集资金47,198.11万元。本项目拟新建10条车载高压电源产品自动化生产线，形成年产120万套车载电源产品的能力。
零部件生产项目2022年4月编制的环评文件显示，富特科技现有项目产能为新能源汽车车载充电和车载DC/DC转换器120万台。另据湖州发布报道，新能源汽车车载充电和车载DC/DC转换器120万台项目为富特科技（安吉）有限公司年产250万台新能源汽车车载充电机和车载DC/DC转换器生产线项目的一期项目（下称：一期项目），二期项目为年产130万台新能源汽车车载充电机和车载DC/DC转换器生产线项目（下称：二期项目）。
另据绿网，该一期项目于2021年8月竣工，当年12月完成验收。
富特科技招股书披露其产能利用率时以设备的运作时间作为评估标准，报告期内设备实际运行时间分别为370,439小时，496,283小时、1,138,967小时和802,437小时，报告期内产能利用率分别为65.71%、60.62%、94.70%和80.65%。
从报告期设备实际运作时间可以看出，富特科技的产能在逐步释放，2021年富特科技设备实际运行时间较2020年实现翻番。
值得注意的是，富特科技还有两名大客户入股其中。
报告期内，富特科技向前五大客户销售的销售收入占营业收入的比重分别为91.35%、95.58%、97.86%和96.37%，客户集中度较高。前五大客户中，富特科技选择与广汽集团和蔚来汽车深度捆绑，二者均入股了富特科技。
背靠大树不一定好乘凉。
公开资料显示，蔚来汽车2022年全年营收达492.69亿元创历史新高，同时其归母净亏损也达到了前所未有的高度，为145.59亿元。在今年一季度，蔚来汽车又亏损了48.04亿元。
富特科技2021年的业绩爆发也得益于长城汽车欧拉系列好猫车型的热销，但是2022年上半年长城汽车欧拉IQ停产。
除了关注到长城汽车停产好猫系列之外，交易所也曾在两轮问询中连续追问富特科技是否具备开拓新客户的能力、未来是否具有成长性。与一期项目相仿体量的零部件生产项目和二期项目在近几年同时释放产能将数倍于现有产能，2021年方才扭亏的富特科技大规模扩产能后的消化问题或也值得关注。
股权激励难阻人才流失
最近两年及一期，富特科技的高级管理人中已有3名副总经理离任，分别是刘钢、杜林、蔡宗达。
其中杜林仅在副总职位上工作了2个月即离职，蔡宗达还在2021年度接受了富特科技股权激励计划，此处披露蔡宗达的职位为总经理助理。股权激励计划实施后，至本招股说明书签署之日，经理李国平、工程师李翠虎也先后退股离职。
2021年6月，富特科技还增选了李岩为财务总监、董事会秘书。李岩曾在富特科技审计机构天健所工作过4年。富特科技偏爱从审计机构“挖人”，上一任财务总监及董事会秘书张远飞也曾在天健所任职，他的“新东家”福斯达股书披露张远飞于2020年5月起在公司处任职财务总监及董事会秘书。招股书最早提及的天健所与富特科技合作时间是2016年。
值得一提的是，上文提到富特科技已离职副总的刘钢曾作为发明人参与富特科技“一种电源功率模块及其电路板组合及一种功率转换器”专利相关项目的研发，刘钢在富特科技任职的早期，主要负责统筹管理富特科技的研发工作，因此将其列为上述专利的发明人之一，但刘钢事实上并未参与上述专利的具体研发工作。
去年上市的必易微在问询回复中披露的信息，还暴露了富特科技研发技术人员流失的问题。
必易微问询回复介绍，其技术人员周宗杰2019年4月至2020年6月就职于富特科技，担任电子工程师兼项目负责人。
据必易微介绍，周宗杰学术背景过硬，工作能力突出，本科就读于西安交通大学电气工程学院，硕士就读于浙江大学电气工程专业，在校期间在电力电子领域权威期刊IEEE Transactions on Power Electronics 发表论文“A constant frequency ZVS control system for the four-switch buck-boost DC-DC converter with reduced inductor current”和“Active-clamp ZVZCS Resonant forward DC transformer(DCX) with load-adaptive on time control”；2020年6月至今，就职于必易微，担任电机产品线高级系统应用经理，主导研发行业第一款基于DAAC架构单相感应电机驱动器芯片。
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