2023年5月6日,全球投资者瞩目的年度投资盛会,伯克希尔·哈撒韦公司股东大会在美国小城奥马哈如期召开,巴菲特与芒格两位投资大师再次向世人奉献了一场精彩的价值投资盛宴。九方财富(HK.09636)作为巴菲特股东大会第一财经直播的独家赞助商,与众多未能亲临现场的投资者一起,通过直播连线跨越山海,聆听两位年已耄耋的老人的智慧。
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九方金融研究所是九方财富旗下的专业研究部门,研究范围涵盖宏观经济、行业公司、证券投资策略、指数与投资工具设计等领域。研究所的六大首席投资顾问,将为您详尽归纳巴菲特股东大会十大干货,并奉献个人对于本届大会的感悟与体验。
巴芒灼见·巴菲特股东大会十大干货
一、谈人工智能(AI)
人工智能能做很多事情,它的进步超乎想象将改变全世界,但人工智能无法被完全掌控令人担忧。人工智能无法替代人类智慧,也无法改变人类的想法和行为。巴菲特对人工智能炒作持怀疑态度,认为旧时代智能(机器人-自动化)工作相当有效,机器人使用将会在全球越来越多。
二、谈中美关系
制造中美冲突的行为很愚蠢,应该和中国和睦相处。美国需要和中国搞好关系,需要进行更多的自由贸易,这符合两国的共同利益。中美会都会有竞争力,都可以繁荣发展。
三、关于美国经济与美元地位
美国经济“令人难以置信的(飙升)时期”正在结束。高通胀是目前最需要解决的问题,此前美联储和财政部持续宽松政策非常疯狂不可持续。美国应该非常小心谨慎,做事过激将带来严重后果。美元现在确实还是储备货币,但是未来可能未必如此。
四、关于银行业风波
大众不了解银行体系,网上银行加速了挤兑,监管出手保护存款人利益避免了灾难性后果。银行监管的激励措施太混乱,必须惩罚那些做错事的人。如果不是法规约束,伯克希尔很可能会成为一家大型银行集团,而不是去做保险。巴菲特喜欢美国银行管理层,将继续持有美国银行,但他也不知道未来会发生什么。
五、关于商业地产潜在的风暴
过度借贷、高利率与全球城市中心空心化下,可能导致银行最终被迫成为商业地产的业主。商业地产潜在的风暴不会影响伯克希尔(商业地产领域涉及不多)。
六、关于接班人
阿贝尔将接替他的位置,会与贾恩一起协商做出最后决策,可能需要更多有能力的人。如果他们不能胜任,将不会接班。伯克希尔是自动驾驶模式,可以长期很好运营下去。未来10年,伯克希尔拥有更多资产,而不是负债。这给阿贝尔他们留下不菲的“遗产”,不太担心他们会滥用这些资金,导致伯克希尔消亡。
七、关于价值投资
给你机会的是其他人在做蠢事,未来要降低预期,做理智的,没有情绪化的决策。巴菲特也做过错误的投资决策,但不做情绪化决策。价值投资者应该习惯收入的减少,因为竞争更加激烈。聪明的人们都在尝试以智取胜、战胜别人。世界过于短视了,剧烈的投机博弈往往发生在价值投资者不必进入的领域。
八、关于投资日本
美国以外的最大投资:日元低成本融资可谓空手套白狼,将持续寻找在日本的投资机会。日元融资消除了汇率风险,同时以0.5%的成本获得了14%的收益。投资日本商社是因为与他们有业务来往,能地理解他们复杂业务。这些公司高分红且会回购股票。
九、关于伯克希尔的能源转型
希望未来十年,在美国各州做传统能源到新能源的转型,进度取决于技术进展。希望能在2030年前减少50%的碳排放,但这并不容易。投资西方石油是明智的,其在二叠纪盆地有很多优质的油井。非常赞赏西方石油管理层,未来也许还会增持但不会控股,但目前对仓位满意。
十、关于汽车电动化
汽车行业竞争非常激烈,无法预言究竟如何发展,一个公司改变了汽车,也无法控制整个市场。马斯克很出色,有梦想,做了一些超越极限的事取得了今天的成绩。虽然汽车行业不会消失,但是汽车架构和市场结构都将剧变。伯克希尔不会投资通用或福特这样的汽车制造商,更倾向于汽车经销商业务。
九方之声·六大首席投资顾问感悟箴言
黄伟
做一个不被情绪裹挟的投资人
投资或商业决策时,要做一个没有感情的人,而当其他人作出糟糕的决定时,特别关注价值的投资者便会获得机会。我们会发现,在历届的股东大会中,两位老者,谈笑有风声,却都表现了超乎寻常的理性,问答都是基于自己认知的客观,也同样根植在他们的投资决策中。“以真正价值为选择投资对象的标准,而非以是不是热门股作为投资选择的标准”,不跟风,不被情绪裹挟,则是对于价值投资最好的诠释,好比潮湿的雪球在一个长长的斜坡上,会滚得越来越大。
洪书敏
中国股市水大鱼大机会多
谈及美国经济时,巴菲特表示,美国今年比去年经济恢复的速度要稍微放缓一些,芒格更加悲观。谈及中美关系时,两人都觉得冲突对双方都是有害的,芒格称美国应该与中国大量开展自由贸易。对于中国市场,芒格认为中国经济增长取得了了不起的成就,中国股市属于水大鱼大的市场,就像捕鱼要到鱼多的地方,是一个值得投资的市场。
任平安
坚守自己的投资逻辑
巴菲特股东大会全程看罢,我的两个感受分享给大家:一是投资要有前瞻性,去年伯克希尔大举清仓了银行股,因而在今年3月美国银行倒闭风波中,完美避开投资陷阱;二是恒心,老巴不赶时髦,看不懂AI就不做,觉得比亚迪贵了就卖出,始终坚守自己的投资逻辑,认为现金是个好东西。股价波动无法预测,但商业规律有据可循。虽然市场环境和投资方式在变化,但投资本身像山岳一样古老,需要耐心和稳定性。
谢庆军
巴菲特的四点忠告
今年以来外资大量涌入抢筹中国优质资产,投资者们也十分关注两位老人的观点,总结下老股神给大家的几点投资忠告:
1.股票代表公司的部分所有权,买股票就是买公司。
2.市场先生只能利用,不能预测,不要指望靠预测市场走向发财。
3.由于未来的不可预测,买股票时需要预留安全边际。
4.每个人都有自己的能力圈,要在能力圈内投资。能力圈的大小不重要,最重要的是知道自己的能力圈边界在哪。
张志丹
交易是交易自己的情绪
价值投资者应该习惯赚得比别人少,而部分原因是因为价值投资者太多了。在投资决策时,要事前做好对于行业、公司的深度调研和分析,而不是利用感觉来做投资。凭感觉可能会对,但大部分时间会让我们自己吃亏。交易更多的是交易自己的情绪,当你掌控自己的情绪时,在同样的体系中,你能比其他人能够走得更远。
佘欣卓
巴菲特的反向投资之道
整场巴菲特股东大会干货满满,给我印象比较深刻的就是关于价值投资部分,巴菲特有着自己独特的见解,价值投资的机会来自于别人做“蠢事”。很多时候,我们做投资就是这样,往往机会是跌出来的,风险是涨出来的,买在无人问津处,卖在人声鼎沸时,这才是投资之道,值得我们所有投资者好好学习。
本文来源：财经报道网
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